老二之争？ (SUPERMX 7106) 速柏玛
胶手套工业与油棕无疑是大马征服世界第一的行业，相比研究油棕生产过程，胶手套业就比较简单，而且并没有像油棕期货市场、印尼竞争的掘起等。 故投资於胶手套工业是投资成长工业的捷径。
Supermx 自从收购 APLI 业积被拖累， 甚至失去老二的地位，市值跌至老四。 胶手套工业排行榜为 Topglove, Hartalega, Kossan, Supermx。
且看下列 SuperMx 与 Hartalega 市值的比较，若大家同样一个价位， 肯定 Supermx 就成为老二了。
Hartalega 242 millions Shares * RM2.95 = 714 millions
SuperMx 265 millions Shares * RM1.33 = 352 millions
事出必有因， 市场的确将 Supermx 的表现打了分数， 问题是市场到底是不是低估了 Supermx？ 我们便采取反向买进。
打开 31/12/2008 的年报令人触目，当然是write off APLI 的代价16 millions， 下一个季报，肯定是一条龙。 再来看到其 DE = 1.3 (543,665/415,891 Total Liabilities/Equity) 左右， 大於 1 属於高， 我用0.60代表 60%负债。
比较一下Hartalega 31/12/08 Q3 (129,525/ 232,872) 0.56 低於 0.60 附合我们的条件。
在这里我们可以察觉 supermx 的 Equity 几乎比 Hartalega 大一倍， 在好奇心促使下， 想必 supermx 销售量一定奇高， 31/12/2008 RM 877 millions (制造销售 manufacturing)， 而由於 Hartalega 为 Q3， 我将 Q4 视为一样加起来， 等於 RM437 millions， 比supermx 少约一倍，从这儿可以看出 Supermx 是有老二的实力， 其市场占有率肯定大於 Hartalega。 关键在於今后管理层是否能全心全力， 专心把业务搞好。
我根据 2008Q2 Topglove 的表现，预测 2009度销售量为 1460 millions，老二加老四就可迫近世界第一的老大，难怪收购战以扩充自己版图是胶手套工业的热门项目。争做大佬？？？
看看下图 Supermx 历年 EPS 表现的确不错， 2008年 before impairment 为 RM0.2382， 首次见其不成长的 EPS，可见 APLI的确化了管理层不少精力。
Supermx 近二年的 ROE 介於 12.5 不符合我们 15 的要求。
投资於 Topglove 基本上可以说三年不看股市也可以， 买Supermx 就得步步为营，但若 Supermx 能保持销售成长，减低债务， 肯定是只有上升潜力的股只。
以销售成积来看，其前途无量，以策略及财务管理，他似乎走错一步棋， 现在回头了，能否再重坐老二的位置，那得考考大家的眼光了？
总结
曾几何时，在三年前，supermx 几乎可以老大Topglove 争冠军宝座，一招不慎，满盘皆输。竟跌到老四的市值，但从销售总值，却稳坐亚望冠。其销售总值比目前的老二 Harta 高出一倍，故若其股价恢復以往况态，老二就非它莫属。
上一季 APLI 的亏损已完全 write off，可谓整装待发， 未来的一季肯定有所作用。 市场已开始注意其动向，近日其股价更从 RM0.79 升至 RM 1.60， 上升了100% 一番， 以 Harta 的股价来推测， supermx 要再开一番，易如反掌，唯一不知道弃supermx 而去的外国基金， 是否会吃回头草，若加上外国基金，便如虎添翼。
从supermx 个案，我们了解到收购合并企业，不是件易为之事。收购有钱赚的企业需付高的代价，收购亏损的企业，分分钟都被拖累。老大Topglove 也曾为收购 medi-flex 付出代价。故我们应从事件学习到，举凡收购合并企业，并不是扩大公司的万灵仙丹。
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