此书我读了十多遍。可读我的话题：30年股票投資心得 – 冷眼，读后感。

我不习惯上网读报， 家中订南洋商报，原本想转订星洲， 但为了每逢星期一， 冷眼的文章， 保留原订。

成长何处寻？

●冯时能 股票研究人

一棵小树变成大树，这个过程，叫做“成长”。

一个企业，由小变大，这个过程，就叫“成长”，这种企业的股票，叫成长股。

成长股的特征就是公司的营业量和盈利，与日俱增，结果是股份的价值，也越来越高，股东的财富，也不断的膨胀。所有大马富豪，都是这样制造出来的。

惟有不断成长的企业，才有可能为股东创造财富。

如果你比较过去30年马星上市公司的表现的话，你会发现这些公司可以归纳为三类：

第一类：由小企业变成大企业，这类公司的股票，价值增加了数百倍（1万变数百万），叫“成长股”。

第二类：原地踏步，数十年如一日，公司保持原来的规模，在通货膨胀侵蚀下，股票的价值其实是下降了。30年前的1万现在还是1万，数额没有减少，但价值已贬值了数倍。

第三类：在股市中消失了。

惟有买进第一类股票的投资者，才有可能致富。

所以成长股是投资者梦寐以求的投资对象。

“成长”是投资成败关键。

然而，成长何处寻？

惟有神舟七号上的太空人，才能看到整个地球，站在地面上的人，是不可能看到地球的真面目的。

同样的，要寻找经济和企业的成长，必须由大处着手，小处着眼。

首先让我们由经济发展的进程来寻找“成长”的轨迹。

经济发展分为三个阶段：

第一个阶段是原产工业(Primary)：人类靠天然资源生存，这个阶段农业和原产工业（矿业、木材业……）在经济中占很高的比例，也是经济落后国家的特征。

第二个阶段制造业(secondary)：是将天然资源加工，制造成商品，在经济中所占的比例，逐渐凌驾原产工业。

第三个阶段是服务业(Tertiary)：是为原产和制造业提供服务的，在经济中的比例越来越高。

当一个国家的经济越来越发达时，原产工业的比例就越小，制造业的比例保持，服务业的比例不断上升，任何国家的经济发展进程，都脱离不了这个规律。

以大马来说，在独立以前，原产工业如锡矿、树胶、木材等在经济中占超过80%，工业和服务分占其余的20%，而在服务中，又以贸易为主。

六、70年代，大马政府鼓励发展工业（颁给新兴工业地位，提供免税优待），工业的比例上升，服务业崛起。

八、90年代以后，服务业起飞，目前已升至占经济产值的40%。

服务业成长火车头

从经济的发展进程，我们可以看到，服务业是经济成长的火车头。

新加坡根本没有天然资源，所以它跨过了原产业，跳过了工业，跃进服务业，不以有形资产（如原产品）创造价值，而是以无形资产（脑力，故新加坡特别重视人才）创造价值，为国创富，将经济推上了先进国的水平，这是明智之举。

将经济进展的模式，套在企业发展上，我们发现，在过去30年中，成长最快的企业，多数是服务业，如银行业、保险业、船运业和娱乐业（旅游、赌业等）。

买进此类企业的股票的投资者，不费吹灰之力，身家已增加数十倍，数百倍，当然，只有长期持有这类公司股票的投资者，才会享受到这种成果，在股市中不断买进卖出此类股票的投机客，不但没赚，反而蒙受亏蚀。明乎此，你就知道我何以不断鼓吹长期投资了。

很明显的，“成长”是隐藏在服务业中。

然而，话说回头，投资的成败，也必须配合国情，不能一概而论。假如你不配合经济的进程，躐等而上的话，也无法从中受惠。

当国家尚处于原产和制造业时，如果你一味追逐服务业中某些新崛起企业，也未必得利。这就说明了，何以投资于自动报价股票的投资者无法赚钱的原因。因为作为小国寡民，我们在这方面没有竞争优势。

尽管大马经济已由纯粹的原产业经济，迈进工业和服务业，但原产业，尤其是油棕业，仍在扩展中，而且我们在这方面，无论在技术，经验和规模方面，占有优势，所以仍有成长潜能，选择这行业管理完善的公司的股票，仍可赚钱。

在任何发展阶段的经济中，在任何行业，甚至在任何个别企业中，都会出现良莠不齐，关键在于管理，管理决定于制度和人才，有了好的制度，好的人才，才有可能提高效率，而绩效决定于效率。

选股首重效率

故在选择股票时，首重效率，效率反映于投资回酬率（ROE , Profit margin……等）。

低价购买成长行业中管理良好企业的股票，必胜！高价买进落后行业中管理不善企业的股票，必败！

http://www.nanyang.com/index.php?ch=9&pg=33&ac=900089

万事起头难，而好的开始为成功的一半。

回顾当年自己是从图表学起，结果逗了一个大圈，转回头学分析公司财务。方知没良师指点迷津，倒处困难重重，往往对着图表迷糊，看到年报就打瞌睡。

一般入门的交易方法、术语可参考：

http://www.klse.com.my/website/bm/bursa_basics/

不懂处可上佳礼论坛，股票专区，问里面的股友：

http://chinese.cari.com.my

我在此不谈交易的手续和规则，直接讲正题。

基本的理论已发表过，我想了许久，应顺序由，

1. 选股的方法 – 买什么
2. 选时的方法 – 几时买卖

写出，方能让人受益。

另外只纸上谈兵，也只有理论没实践，我打算再开一个新分类为「即时论市」，写些实战和实例，这样才更有挑战性。

人类喜欢将简易的问题复杂化，使之失去原本的面貌。

我们的老祖宗，基本需求为空气、水、住所、阳光和食物。后来，学会物物交换，不久发明了以贝壳为钱币的求易。

遂渐的，由钱币引伸到借贷、信用卡、黄金、古董、劳力、股票、期货、外汇等等，种种可转换为钱五花八门的方法。

股票的分析里，各个年代不同的大师、投资者创造了上百个法门，单单有关股票的指标indicators 便有几百个那么多，许多投资者都搞不清楚如何运用。

「根本简易投资法」是将交易方法，基本化、简易化，印证实用的，放弃没用的。

从老祖宗到现今，我们的基本需求还是为空气、水、住所、阳光和食物。金钱是换取食物的媒体。 股票投资是要库存金钱，法门很多，选一些可赚钱之法即可。

「根本简易投资法」除了基本化、简易化，便是举凡原理必须用过去的资料考证，若不能证实可赚钱，便放弃之。All trading method must be back tested with historical data to verify practicality of trading theory.

这就是我投资的慨念 — 「根本简易投资法」。

注：请别去纲络搜索「根本简易投资法」，这个名称是我自己取的。