回顾过去所发生的假账、PN17公司等，一般都由收入开始。

虚报现金得先虚报收入，虚报资产也得先有收入买进，虚报费用也得先有收入来化，故说收入是开始。

上回我说若”问如何做假账? 请君先看应收账务。”

若公司的应收账务一年比一年以不正常比率增加，一般都是问题的开端。

讲白一点，做了生意，收不到钱。

这得从会计原理讲起，世上也无十全十美的会计系统。而我们所用的为欠账会计法。 Accrual Accounting Method

何谓「欠账会计法」?

你在季报所见之收入，一般不是现金 Cash，而是欠账销售Credit Sales，其账期多为60天。钱还没到手。

简单来说你卖了一部电脑给ABC公司 RM2500，在月尾结账，你赚了 RM500，但尚未收到钱，万一 ABC 公司倒闭了，你便亏损了 RM2500这便是「欠账会计法」的漏洞，表面上是赚了钱，实际上反亏。

若一家公司把产品往销售商拼命推出，不理是否能收到钱？ 结果，年年赚大钱，现金不见增加。过去，多宗问题公司一般从收入开始做文章，越滚越大。最终，东囱事发，打入 PN17或揭发假账。

流程如下:-

收入 –> 应收账务 –> 现金

故若应收账务不能转变为现金就是问题公司了。

这里息息相关的便是

存货 + 应付帐款 Inventory + Account Payable (Creditor or Supplier)

存货或原料由供应商来，应付帐款越来越大也可见公司欠账不还。这也与诚信和还债能力有关。

收入增加，(卖了货=收入)，存货反增不减，也视为值得怀疑、探讨。

从现金切入，就带给我下列重要的

现成流动现金Free Cash Flow
= Cash Flows from Operating Activities – Capital Expenditures

许多 PN17公司都栽在周转不灵的手中，钱是赚了，可惜还在别人的手中。

所谓的Operating Activities 就是收入、应收账务 、现金、存货 、应付帐款的关系。(不谈其他如扣旧等)

流动得通有足够现金在手，为经营得当。

值得一提的是，那些整天都搞资本投资Capital Expenditures 的公司而影响收入，应避之。(跟机械、不动产打工便是这一类)

把本文熟读，你便可活用明解 PE, EPS 以外的真相。

供参考用:
(收入 –> 应收账务 –> 现金 –> 应付帐款 –> 存货)

我不知道自己有否把趋势分析、入场时机讲消楚？

不过，我信相「勤能补拙」，唯有多读、多看、多听，遂年累积，投资的知识会慢慢地悟通。

言归正传。

如何去判断一家公司财务况状呢？

有些投资者学了几个 PE, ROE, DE 等，就以为天下无敌，岂知那是入门的基本功。懂得变化运用方为灵活敏捷。

收入Revenue 是一切从商业活动赚回来的钱，我视之为正统的方法。

近年来许多上市公司滥用 Rights Issue，摊开大手板向股东要钱，讨了又讨。举凡 Rights Issue 多送 Warrant 甜点诱惑小投资者。

而所讨回来的钱，中饱私馕为多，正真为公司增加利润为少数，我们以 Rights Issue 后的几年收益为标准，不能赚钱的皆为美丽谎言。最常见讲了又讲的莫过於资本投资和票数增加，所以 EPS 减少的籍口。

身为投资者，用简单的逻辑来看，我们出钱投资，便是期望公司赚多点钱。想财务自由就别把那些甜言蜜语当真，我们不要听原因，只要公司赚钱。

又如天下公司的老板，化二千元请你回来”卖命”，你就必须为公司赚至少三千元，你别以为这很”刻簿”，勾除店租、电费、公积金、货物成本等，你可能变成个负资产。

话又说回头，当你分析上市公司时，你便成为那个”刻簿”的老板，不然你就是个失败的投资者。

在上市公司的金钱游戏当中，「先报赚，延后报亏」，反之亦然，都是上市公司常用手法。

简单的有年终财报，会计可以先开销售单Invoice 以增加当年的收入，或者将费用延迟报上，方法层出不穷。

又如一些公司季与季之间有不平均的赚幅，公司乘这一季差强人意的表现，股价必跌，然后乘低吸购。下一季，突然赚幅大升，股价也冲天，当事人乘机出货捞一笔。这又是那老桥段，「先报亏，延后报赚」。

每次用都有效！反正群众都是迷迷糊糊，待宰的羔羊。

下个博文，我们讲把收入延伸的分析。

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收入进账后变成应收账务，若问如何做假账? 请君先看应收账务，而收入则是一切的开始。

世上最理想的进场时间便是发掘到被低估的价值股，可惜在千只隆股市里，大多数股只都物有所值。

让我们回味价值投资的三部曲:

(1) 发掘的价值股
(2) 低价买入
(3) 等候市场恢复其应有价格，卖出

这方法是没有所谓的选时，发掘到就买。

而我们上回所说的「坏消息买入，好消息出场」，一来大的坏消息，约十年一个，二来坏消息来时，我们不是怕到半死，便是手袋空空。那有像大师一般，随时淮备了现金扫货。

就拿2008年来说，问君有谁敢在心上写个勇字，往前冲 ?

因此，我们退一步的选时方法有下列几项:-

(1) 大势向上
(2) 股市 PE < 15
(3) 调整时入场
(4) 交易量低时

大势向上，我在如何「股市趋势」的系列里，谈过用基本图形和趋线的方法，还介绍了VMW 的分析法。

今天让我们来看看移动平均线 Moving Average ，其两大主流为 SMA 和 EMA。
SMA 为简单移动平均线各个数字平均计算。

EMA 也是平均计算，差别在越新的数字比重越大，故比较敏感。

下图为2005-2010年，EMA 分的为50,100,200天的测试，

只要与日线图向上交义为入场，(黄金交义)，向下交义为出场。

若你详看 100天较中庸，50天太快，200天太慢，其缺点在於横摆时，2005年时，便英雄无用武之地，派不上用场。

移动平均线只在趋势跑动时方有用。

选时难就在於是个综合时的分析，移动平均线必须用基本图形和趋线的方法来补其之不足。

有了图表的方法加上价值投资法、坏消息、市场PE，才能下个结论。