读了冷眼前辈的近作，浓缩於下列：

明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。

除了上面三个选择，我觉得最糟糕的莫过於

下下策：公司自行进行股票投资或者基金投资。

先说股票投资，我们投资一家胶手套公司，是希望交由专才去管理那事业。无论棕油、钢铁等，皆不能例外。

以下是两家将现金投於股市的公司，都败北。

ANALABS RESOURCES BERHAD
As at 31/1/2010
Total Investment Cost RM 16,062,000
Total Investment in Carrying value RM 14,863,000
Total Investment in at Market Value RM 15,903,000

LONDON BISCUITS BERHAD
As at 31/12/2009
Total Investment Cost RM 6,252,992
Total Investment in Market Value RM 836,890
Impairment loss on investments RM (5,416,103)

当你也是股市的投资者，你便知一路走来不易为。而上市公司有现金不选上述三个选择，将钱投资於股市，无疑是石沉大海。

一来公司不是投资专才，二来放着正业不干，去股市投资，结果是连银行定期利息 FD 都不如。

最要命的是不透明化，连投了什么股都不知道，小股东是白白亏了钱，像哑巴吃黄连，有苦自知。

我认为SC 有必要制定条例，举凡股市投资项目，都应该公开个别股只的卖买详情，若你见全买些 Warrant 或拉圾股，逃命吧！

不然就用不明白就不投资这一招，以免死得不明不白。就算投资基金的公司的也未必能获利，不如分给股东算了！

故读年报时，对公司自行进行股票投资或者基金投资，得格外留意。

由於近日我的博落里，多了许多新手，故在未分析星泉国际财务状况前，先来个基本投资法的温习，我将过去所谈过的，总结一下。

下段篇是取於 SGX 交易所的一篇文章，内容不错，经篇辑，转戴於此。

(这篇文章适用於快速检查一间上市公司，财务状况。)

* * * * ** * * * * * * * * * * * * * ** * * * ** * * * * * * * * * *

如果我只有10分钟, 应该看年度报告中的那些内容?

请注意:
1. 年度报告主要是对已经发生的情况进行回顾。

2. 由于公司必须对所有公开的披露负责，其前瞻性的陈述往往是广泛的。投资者应针对所担心的问题，要求管理层做出解释。

在很多方面，年度报告就像是您每年的健康检查报告，一个有关身体状况，若忽略以小号字体 Notes 述的信息中的一些要点，可能带来不堪的后果。

* * * * ** * * * * * * * * * * * * * ** * * * ** * * * * * * * * * *

10分钟读年报法

• 快速浏览主席或首席执行长的声明Chairman and Managing Director’s Statement。仔细阅读最初和最后的两段。这将使您掌握该公司营运状况的要点。以同样方式阅读管理层论述和业务分析。

• 查看独立审计师 Audit Committee Report 是否认为公司的状况一切良好。

• 阅读财务报表 Financial Statements，并且查看是否:

1. 净盈利 Net Profit 是正数，它在上升还是在下降;

5. 股息 Dividend 是在增加还是在减少 (按净盈利的百分比计算)。

• 查看财务账目附注中每个部门的分类账，以确定各部门的销售和收入是在增长还是在下滑 Sector Income。

• 对于所有表现下滑的部门，要查看在论述中是否有解释或要求公司作出解释。

我比较偏重中药，感冒要发作前，来杯何人可感冒一般都有效避病。

绿茶含有抗氧化剂，有抗癌，降低血脂和胆固醇的作用，因此早餐有时以何人可绿茶代替咖啡。何人可还有花旗参可调补气和五脏,安神除烦。

新年期间，我也买了何人可和Drinho 联合生产的包装凉茶解暑，何人可的产品大家都应该很熟悉。

何人可为本地上市公司 HOVID 7213 的产品，相信许多人都认识，但我却不知道以生产生物柴油为主的 Carotech 竟是 HOVID 的相连公司。而总舵手何树生并掌这两家上市公司，并拥有49% HOVID和58% Carotech 的股权。

本身在药剂师出身的何树生掌舵HOVID下，已由传统凉茶业转型为生产西药和保健品为主。而Carotech 虽有待检证的抗中风Vitamin E 产品，由棕油提炼生物柴油还是其主要收入。

HOVID 与一般联号上市公司一样，贷款於债务高涨的 Carotech，这两家公司皆化了大笔钱於资本开支 Capital Expenditure Capex，故皆债务、流动资金都十分吃紧，银行皆透支使用。

联号上市公司借钱於相关公司是普遍的现象，也是无可避免的，小股东就算不情愿，也无可奈何，只能退股走人。就如你开间电脑店，见到手机有利可图，也开多一间，没想到手机店刚开张，生意不好，连租金都还不起。你必定会由电脑店拔款救手机店，你也顾不得电脑店的小股东极力反对。所以看上市必须了解其联号的关系。

我以前的汽车和房贷款皆为 Public Bank 所有，常常见到保险都是用 Lanpac ，后来才晓得原来是同属总舵手郑鸿标的 LPI 产品。

联号产品最理想如 Public Bank，能够增长帮助公司的成长，母公司一定要对该行业的有专业认识。我见过有很多企业由於化费大浪金钱於 IT，干脆自己成立个电脑公司，结果赔了夫人又折兵，几年下来反贴上是百万亏损。

经商之道，我们不可以见到炒棵条好赚，也放下手头的工作，去炒棵条。那又热又早起的运作，你尚未见识到。炒得不好吃，也包你闭门大吉。

本文逗了个大圈，其实旨是在饮凉茶论”联号上市公司的关系”，这是读上市公市必须了解其中错综复杂的微妙关系。