由於近日我的博落里，多了许多新手，故在未分析星泉国际财务状况前，先来个基本投资法的温习，我将过去所谈过的，总结一下。

下段篇是取於 SGX 交易所的一篇文章，内容不错，经篇辑，转戴於此。

(这篇文章适用於快速检查一间上市公司，财务状况。)

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如果我只有10分钟, 应该看年度报告中的那些内容?

请注意:
1. 年度报告主要是对已经发生的情况进行回顾。

2. 由于公司必须对所有公开的披露负责，其前瞻性的陈述往往是广泛的。投资者应针对所担心的问题，要求管理层做出解释。

在很多方面，年度报告就像是您每年的健康检查报告，一个有关身体状况，若忽略以小号字体 Notes 述的信息中的一些要点，可能带来不堪的后果。

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10分钟读年报法

• 快速浏览主席或首席执行长的声明Chairman and Managing Director’s Statement。仔细阅读最初和最后的两段。这将使您掌握该公司营运状况的要点。以同样方式阅读管理层论述和业务分析。

• 查看独立审计师 Audit Committee Report 是否认为公司的状况一切良好。

• 阅读财务报表 Financial Statements，并且查看是否:

1. 净盈利 Net Profit 是正数，它在上升还是在下降;

5. 股息 Dividend 是在增加还是在减少 (按净盈利的百分比计算)。

• 查看财务账目附注中每个部门的分类账，以确定各部门的销售和收入是在增长还是在下滑 Sector Income。

• 对于所有表现下滑的部门，要查看在论述中是否有解释或要求公司作出解释。

我比较偏重中药，感冒要发作前，来杯何人可感冒一般都有效避病。

绿茶含有抗氧化剂，有抗癌，降低血脂和胆固醇的作用，因此早餐有时以何人可绿茶代替咖啡。何人可还有花旗参可调补气和五脏,安神除烦。

新年期间，我也买了何人可和Drinho 联合生产的包装凉茶解暑，何人可的产品大家都应该很熟悉。

何人可为本地上市公司 HOVID 7213 的产品，相信许多人都认识，但我却不知道以生产生物柴油为主的 Carotech 竟是 HOVID 的相连公司。而总舵手何树生并掌这两家上市公司，并拥有49% HOVID和58% Carotech 的股权。

本身在药剂师出身的何树生掌舵HOVID下，已由传统凉茶业转型为生产西药和保健品为主。而Carotech 虽有待检证的抗中风Vitamin E 产品，由棕油提炼生物柴油还是其主要收入。

HOVID 与一般联号上市公司一样，贷款於债务高涨的 Carotech，这两家公司皆化了大笔钱於资本开支 Capital Expenditure Capex，故皆债务、流动资金都十分吃紧，银行皆透支使用。

联号上市公司借钱於相关公司是普遍的现象，也是无可避免的，小股东就算不情愿，也无可奈何，只能退股走人。就如你开间电脑店，见到手机有利可图，也开多一间，没想到手机店刚开张，生意不好，连租金都还不起。你必定会由电脑店拔款救手机店，你也顾不得电脑店的小股东极力反对。所以看上市必须了解其联号的关系。

我以前的汽车和房贷款皆为 Public Bank 所有，常常见到保险都是用 Lanpac ，后来才晓得原来是同属总舵手郑鸿标的 LPI 产品。

联号产品最理想如 Public Bank，能够增长帮助公司的成长，母公司一定要对该行业的有专业认识。我见过有很多企业由於化费大浪金钱於 IT，干脆自己成立个电脑公司，结果赔了夫人又折兵，几年下来反贴上是百万亏损。

经商之道，我们不可以见到炒棵条好赚，也放下手头的工作，去炒棵条。那又热又早起的运作，你尚未见识到。炒得不好吃，也包你闭门大吉。

本文逗了个大圈，其实旨是在饮凉茶论”联号上市公司的关系”，这是读上市公市必须了解其中错综复杂的微妙关系。

许多信奉价值投资者不屑一顾价格，似乎把注重股价与投机划了个等号。且看价值投资股神巴菲特 Warren Buffett怎么说：

• 买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
• 不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注重两点：(1)买什么股票 (2)买入价格。

从上述两句话，你便不能不注意买入价格的重要性。

再看本土高手冷眼先生的名言：「高价购买好的股票，就是变成坏的投资。」

进一步，看何谓便宜或贵?

(1) 以 PE 为淮，再看该行业的 PE，虽有其缺陷，但也不失方法之一。

(2) 以历年最高点减去低点除於3，将股价分高、中、低，三区，以低区为赚幅最大。

(3) 上升的节拍为，上升调整，上升调整，上升调整，调整时为低价。

而注重股值只是个开始，有许多价值投资者，发觉达不到股神巴菲特的半成功力，那些有股值的股票像老牛上树，老拉不上去。

其实，他们只学了股神的一半Benjamin Graham，他的另一半便是成长大师Philip Arthur Fisher，好的价值加上成长才是价格会上升的股只。

而我在幸运选中胶手套股的背后，亦先注重价值，然后价格，再寻其低估或成长条件如下:-

1. NTA < Price

2. 不利因素影响股价，例如supermx 为APLI 所困，一旦松绑便会飞升

3. 突发事件，例如911、金隔风暴，人人怕，但是买入良机

4. 由亏转盈，例如 Latexx 就是这个模式 PE 变奇高，反弹就强大(因未调整)

5. 热门行业，例如现在手套股当道

6. 赚钱的中小型企业，一年比一年好，计划多多，有大展鸿图之相，如 HAIO

7. 熊市末端横摆多时，有股没人买。

8. 需求改变，由弱转强，例如目前的电子业 Unisem，钢铁业

上述8点是个慨念，不必符合全部的条件，只要你明白这道理，你便会自己找到第9、10、11…… 点，那你就能找到便宜价格会涨的价值股。

这就是我如何选到股价会飞的方法，可靠否？淮吗?