企业的经营离不开资本开支，而资本开支占大部份的企业就像金刚箍套在孙悟空头上，唐三藏轻轻一念，便使得行者头痛到爆。

今年我大约在「人人都能飞」的亚航乘了十多次飞机，机场的士皆称「靠它找吃」，将 LCCT 比喻成像 Pasar Malam 一样热闹。

这话也当真，有时凌晨才下机，机场还是人山人海。亚航近日搅个网上 Check-in，遂渐淘汰 Counter Check-in，其创意、削减成本，令人佩服。

那这只股应该太有作为，而且其运作也日益国际化。

近日股价也一飞冲上云霄，这的确是只好股，只可惜戴上孙行者的金刚箍，得不断增添新飞机，动扎论千万，买了又买，似乎停不了，钱又从那里来，自然是借了又借，结果债务高涨，这便是Capex 大的公司了。

再看「你割咗未?」的P1，据公司高层透露，这一招成功割咗 Streamyx 二十多千条线，结果造成网络大塞车，用户又再割咗 P1，流回 Streamyx 或 3G 的身上。

不用猜又是 Capex 的错？！

建立更多的发射站才可松缓网络的阻塞，而发射站价格不菲，搅到 GPacket至今还活在「满江红」里！

再看 Axiata 这个超级电讯公司，也是发射站的 Capex 受害者，不错的公司，但得多加留意其债务状况。

Capex 用俗话讲便是为机器打工，例如租买的士，每天 RM60 ，供借几年期满，的士也残了，又得重新供借新车，兜兜转转汽车打工，这就是 Capex 啦！

又如开家小店，桌椅、冷气机、电脑、陈列品橱等等，都是耗费金钱的Capex，一般得化上一至两年才可赚回。

胶手套股的生产线也是 Capex，但其可用期较长，另外，当盈利足以短期赚回生产线时，Capex 变成利不是弊，而销售量 Income & Revenue变成终极的底线。

故只要跨越了成本、增加 Capex 的数量比盈利低，便可高枕无忧，但原理归原理，一般Capex大的公司，总跳不出佛祖的五指山。

投资股市时，Capex 是必须考量的因素之一。

读了冷眼前辈的近作，浓缩於下列：

明知股票价值被低估，却对买进与否，难以抉择，那种无可奈何的感觉，实令人沮丧。

除了上面三个选择，我觉得最糟糕的莫过於

下下策：公司自行进行股票投资或者基金投资。

先说股票投资，我们投资一家胶手套公司，是希望交由专才去管理那事业。无论棕油、钢铁等，皆不能例外。

以下是两家将现金投於股市的公司，都败北。

ANALABS RESOURCES BERHAD
As at 31/1/2010
Total Investment Cost RM 16,062,000
Total Investment in Carrying value RM 14,863,000
Total Investment in at Market Value RM 15,903,000

LONDON BISCUITS BERHAD
As at 31/12/2009
Total Investment Cost RM 6,252,992
Total Investment in Market Value RM 836,890
Impairment loss on investments RM (5,416,103)

当你也是股市的投资者，你便知一路走来不易为。而上市公司有现金不选上述三个选择，将钱投资於股市，无疑是石沉大海。

一来公司不是投资专才，二来放着正业不干，去股市投资，结果是连银行定期利息 FD 都不如。

最要命的是不透明化，连投了什么股都不知道，小股东是白白亏了钱，像哑巴吃黄连，有苦自知。

我认为SC 有必要制定条例，举凡股市投资项目，都应该公开个别股只的卖买详情，若你见全买些 Warrant 或拉圾股，逃命吧！

不然就用不明白就不投资这一招，以免死得不明不白。就算投资基金的公司的也未必能获利，不如分给股东算了！

故读年报时，对公司自行进行股票投资或者基金投资，得格外留意。

由於近日我的博落里，多了许多新手，故在未分析星泉国际财务状况前，先来个基本投资法的温习，我将过去所谈过的，总结一下。

下段篇是取於 SGX 交易所的一篇文章，内容不错，经篇辑，转戴於此。

(这篇文章适用於快速检查一间上市公司，财务状况。)

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如果我只有10分钟, 应该看年度报告中的那些内容?

请注意:
1. 年度报告主要是对已经发生的情况进行回顾。

2. 由于公司必须对所有公开的披露负责，其前瞻性的陈述往往是广泛的。投资者应针对所担心的问题，要求管理层做出解释。

在很多方面，年度报告就像是您每年的健康检查报告，一个有关身体状况，若忽略以小号字体 Notes 述的信息中的一些要点，可能带来不堪的后果。

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10分钟读年报法

• 快速浏览主席或首席执行长的声明Chairman and Managing Director’s Statement。仔细阅读最初和最后的两段。这将使您掌握该公司营运状况的要点。以同样方式阅读管理层论述和业务分析。

• 查看独立审计师 Audit Committee Report 是否认为公司的状况一切良好。

• 阅读财务报表 Financial Statements，并且查看是否:

1. 净盈利 Net Profit 是正数，它在上升还是在下降;

5. 股息 Dividend 是在增加还是在减少 (按净盈利的百分比计算)。

• 查看财务账目附注中每个部门的分类账，以确定各部门的销售和收入是在增长还是在下滑 Sector Income。

• 对于所有表现下滑的部门，要查看在论述中是否有解释或要求公司作出解释。