小时候，哥哥想买部新车，爸爸却极力反对并说：「买车没有用，会旧折。倒不如买房子会增值。」 这是我生平第一次听到「折旧」这个词句。 现在回想起来，才后悔没好好听进父亲的教诲，原来父亲讲得是理财的学问。

读上市公司的折旧时，要特别留意时间及巴仙率。把时间拉长或把巴仙率降低，都能制造盈利提高的现象，故得看清楚一点。

下列为各个上市公司的折旧率：

在机械方面，supermx 的10-33%， 这33%似乎太高了，下回读年报，记得分析个中的奥妙。

折旧是我们考虑的因素之一，但也比较直接易懂，致於用什么方法去算，让会计部去烦吧，我们只需看数目有多少。

写到此，我们借助 Latexx 之名的闯四关也要告一段落，记得那四关吧？列以下表

(1) 现金流 Cash Flow
(2) 应收款项 Account Receivable
(3) 存货 Inventory
(4) 折旧 Depreciation

下一回(老招数)，应步入正题谈谈 Latexx 这只被我们忽略的股只，是否值得投资？

上个星期我与店里的负责人到供应商处买货，这次目的是买进新的货源，再增多货品的种类，我用了个简单的例子讲解给他听。如果我们每月销售量为RM 1,000， 而库存 Inventory 有 RM 10,000， 转句话说相对库存10%， 原理上只要我把货品增加到RM 15,000， 我们的销售量便可达到 RM1,500 在各项开销费用不变之下，我们是赚多了 RM500。

再举个例子如果我只卖香蕉，无论如何努力，也只有一定的销售量，但若也加卖萍果、橙，那销售量肯定会增加，但同时也得增加资金，还得面对滞销的问题。更严重的水果是会烂，过期或有潮流性的产品就有这个问题。

从上述可得到这样的结论，

(1) 库存太少，会失去许销售的机会。
(2) 库存增多，得投入更多的本钱，现金减低。
(3) 库存太多，又怕销售量增长慢，同时也会面对过期、损坏、被偷的问题。
而库存来不急转成现金，便会面对周转的问题。

所以生意佬口头禅经常会是：「有货没钱，钱都在货里」，听了上述，现在对这句话你也许会有比较深的认识。

现在回到正题，来说看上市公司所面对的库存的问题， 你也许会惊讶，这么大的公司原来与小小的香蕉摊是一模一样，都是离不开上述三点，唯一不同的是比较大的数目。

要平衡上述问题，知易行难呀。 而工业生产，更是雪上加霜，得面对三种库存问题，何谓之呀？？？ 老板？！

1. 原料库存 2.正在生产库存 3.完成产品库存。 (Raw Material, Work in Progress, End Product)

这3样库存的数目很少公司能做得淮确，我见过欧美的广家的标准，能有80%以上的就可称不错。

所以库存是用心不良的管理层欺骗投资者的良方，选有信用的管理层，突然凸显其重要性。

在分析公司，库存的确不易摸得很透，只要周转期不可比市面标淮高即可。其算法也颇简单，上面已有例子，这次你得自己动手算算，方程式如下:-

Inventory Turnover = Revenue/Inventory

上次我们列出下列的方程式，一般上都令人难以理解酌，故需举例识明。

应收账款周转率 = 净销售额/平均应收款项净额

平均收账期 = 365 /应收帐款周转率

Receivables Turnover Ratio = Net sales/ Average net receivables

Average Collection Period = 365 / Receivables Turnover Ratio

假设我们创业首月Credit Sales(信用销售)为 RM 50,000，应收款项 Account Receivable 也是为 RM 50,000， 演算如下

应收账款周转率 = RM50,000 / RM 50,000 = 1
平均收账期 = 30/1 = 30 天

这里应用30天而不是365天， 因只有一个月， 一季约90天, 二季约180， 三季约 270天。

再多一个月，用同样数据演算，二个月为60天，销售额为 RM100,000

应收账款周转率 = RM100,000 / RM 50,000 = 2
平均收账期 = 60/2 = 30 天

以此类推， 一年的演算为，

应收账款周转率 = RM600,000 / RM 50,000 = 12
平均收账期 = 365/12 = 30 天

在未进入上市公司的演算，先说明净销售额是指Credit Sales(信用销售)而言，故要留意现金交易和其他非主流销售的影响，特别是其他应收款项 Other Receivable。

而许多见到的演算，皆以当季应收款项净额，并非以平均值，例：第二季财报，应以前四季平均做标准。本文也只用当季应收款项净额(偷懒)。

从上述列表，可知SuperMax 的收账期最长73天，与老大 TopGlove 39天相太远，若Supermax 能提前收账期，便增强其现金流。

在平均收账期这项目里，Latexx 45天及格了，而Supermax 有待改善。

第二关 Latexx 闯过了， 我们的笫三关是库存 Inventory， 又是再续