股市是个充满金钱诱惑的地方， 一个把恃不住， 便输得落荒而逃。

UNISEM (5005) 是我曾介绍的股只， 17/03/2009 触低 RM0.45， 近日一飞冲天至 RM 1.20， 上升了 166%。 看了令人心动， 贪婪的心即起，股市时时刻刻都这么考验投资的智慧。

你应该买稳打稳扎的优质股或股价狂升的股只？

再看看我们心目中的优质股ZHULIAN (5131)， 股价由 RM0.93 23/03/2009 升至 RM1.29，上升了 40%， 是不错的收获， 但以 UNISEM 比较起来就黯然失色。

这因我们把注意力集中於股价， 而放弃公司的基本面。

我们放弃UNISEM (5005)， 主要是其财务况状， 不符合我们的要求， 我们投资首要的目标是保本，股价永远是短期的诱惑。 天天看股价， 必疯狂。

现在许多投资者抱着贪婪的心， 眼巴巴地看着股价狂奔， 焦急的如热祸上的蚂蚁， 一旦忍不住跳入股海， 碰着调整， 吓得马上跳命或者呆呆不动的如侍斩羔羊， 换来的是惧怕。

惧怕比贪婪强烈，惧怕就会抛售， 这套戏常常有得演， 一直在旋转。

唯有参股於实力强厚的优质股， 无论风雨，稳稳定定， 买得放心， 睡得安心。

我的博文参着几只不同条件的股只， 以便比较成积， 现在戏才刚掀起幕布， 路遥知马力， 日久知人心， 让我们以时间来观察这些股只的表现， 等着看戏吧！

公司业务介绍
友力森（UNISEM,5005,主板科技組）主要业务为測試及半導體業包裝，主要工广於怡保。 全球约 8,800员工，工广占地共一百万方尺，分布马来西亚、英国、中国、印尼、美国。其营业额 64%来自北美，22%来自欧洲和14%来自亚洲。

翻择自：http://www.unisemgroup.com/ 

前景分析

业务吹澹风‧友力森财测下修

大马财经 2008-12-26 13:03
（吉隆坡）全球半导体业吹寒风，友力森（UNISEM,5005,主板科技组）测试及包装业务也受吹袭，联昌研究看澹整个领域及公司的业务营运前景，下修其2008至2010财政年的淨利预测10至18%。

半导体领域坏消息已经扩散至测试及包装业务。10月的惨澹情况已蔓延至11月，导致业者纷纷下修第4季的营业额预估。最近全球大企业如日月光半导体（ASE）及硅品精密工业（SPIL）基于领域前景恶化，不得不调低第4季财测。全球晶片第3季销售额更按年下降2.4%，料金融危机明年将继续冲击市场的需求量。

马太平洋（MPI,3867,主板科技组）之前发出盈利预警，大砍财测一半，而友力森的前路预料也不好走。

早前友力森宣佈第3季的营业额按季下滑10%，如今因主要大客户纷纷反减产减少订单，导致这间公司的情况雪上加霜。因此，预见这间公司的营业额将按季下挫20%，这与一般第4季都是属于“强力增长”季节的情况背道而驰。

联昌研究指出，整合装置生产者（IDM），包括友力森的客户都减少外包，反而倾向通过内部获得资源，籍此提高内部的产量，此举直接威胁到测试及包装业者。

联昌下修营业额和赚幅，大砍这间公司2008年全年淨利17.6%至7130万令吉，2009年砍13.5%至7530万令吉，2010年也砍10.1%至9000万令吉。营业额分别是12亿、11亿5000万和12亿8000万令吉。不过，预料这3年还是会派息，只是会逊色，预料分别是6.8仙、7.2仙和9.6仙。

友力森目前的使用率为60%，较前两年的水平来得低。儘管处于无亏盈水平之上，只有等待大环境的情况好转，客户的“买气”将有望恢复，而这间公司和其他业者才能从中受惠。

为了缓和销售下跌局面，友力森将进行大幅度减低成本计划，明年1月开始在巴澹岛进行裁员，相信每年可为公司省下620万美元。其他的措施则包括将工作天从7天减至6天、停止聘请员工、暂停加薪及超时薪酬，以及停止海外旅行。

友方森所有工厂都处于水深火热当中，怡保厂客户受冲击，使用率从之前的80至85%减至60%；中国成都厂从成长变成下跌或持平，以及印尼巴澹岛也大幅下滑。

联昌表示，由于公司需要在这个艰难时刻保存更多的现金，因此质疑其派息政策是否将能维持下去。儘管友力森曾在2001年最困难期依然派发股息，因此相信这间公司不会打破这个传统。

不过，鉴于目前面临的经济情况，今年的派息率就无法跟去年相比。2007年股息是13.7仙。

目前仍无法断定市场将在何时复甦，不过庆幸的是，这个领域目前所面对的情况比2001年时来得好，现在的问题症结在于是与全球经济环境的基本面息息相关，而这个时候的客户也正等待市场回扬。

这间公司评级下调风险包括领域将持续下挫、盈利成长下降、派息前景欠佳及业务营运前景看澹，因此维持这间公司“落后大市”评级，目标价则从80仙下调至60仙。
 

摘自: http://biz.sinchew-i.com/node/19194?tid=6

财务报告
2003-2007

2008 Q3 季报
Income Statement 损益表

Balance Sheet 资产负债表

Cash Flow Statement 现金流动表

2008Q3,2007,2006,2005 财务分析

财务分析
从表面来看 股价<有形资产净值NTA， PE 本益比 < 3.93，15/1/2009 又创历史新低 RM0.60，从2004-2007，每股收益EPS为 RM0.10,RM0.89,RM0.18, RM0.25，似乎很不错。

但我们利用我们的方程式 Formula为股只打分，红色都没分，结果 2008Q3竟0分，也不必再看下去。不过其 Dividend，通常年尾才会布，看来今年不会化 RM 23,572,000 来分红，因为会将现金分去50%+。

当然，我劳师动众，搬了那么多财务报告，也该讲多一点，其ROE 从来没超过15，只有2007的14.60比较接近。另外，其DE 太高不附合我们的要求。

其流动资金由2007年 RM131,103,000 减半至 2008Q3 RM 53,822,000. 2008Q3已显得”钱不够用”的感觉，2009年应是个困难的年头。

方程式 Formula 请参考 怎样选股? (2) 选股的照妖镜

(1) ROE > 15 (2 分 = 20%比重)
(2) DE < 0.60 (2 分 = 20%比重)
(3) DY > 3 (2 分=20%)
(4) Liquidity Ratio > 1 (1 分=10%比重)
(5) 利益率 > 10 Profitability Ratio > 10 (1 分=10%比重)

Cash Flow 流动资金分析 – 2分(最近一年)

结论
基於此股财务分析不通过，电子业成长缓慢，基本先生决定不选此股。

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