公司业务介绍
友力森（UNISEM,5005,主板科技組）主要业务为測試及半導體業包裝，主要工广於怡保。 全球约 8,800员工，工广占地共一百万方尺，分布马来西亚、英国、中国、印尼、美国。其营业额 64%来自北美，22%来自欧洲和14%来自亚洲。

翻择自：http://www.unisemgroup.com/ 

前景分析

业务吹澹风‧友力森财测下修

大马财经 2008-12-26 13:03
（吉隆坡）全球半导体业吹寒风，友力森（UNISEM,5005,主板科技组）测试及包装业务也受吹袭，联昌研究看澹整个领域及公司的业务营运前景，下修其2008至2010财政年的淨利预测10至18%。

半导体领域坏消息已经扩散至测试及包装业务。10月的惨澹情况已蔓延至11月，导致业者纷纷下修第4季的营业额预估。最近全球大企业如日月光半导体（ASE）及硅品精密工业（SPIL）基于领域前景恶化，不得不调低第4季财测。全球晶片第3季销售额更按年下降2.4%，料金融危机明年将继续冲击市场的需求量。

马太平洋（MPI,3867,主板科技组）之前发出盈利预警，大砍财测一半，而友力森的前路预料也不好走。

早前友力森宣佈第3季的营业额按季下滑10%，如今因主要大客户纷纷反减产减少订单，导致这间公司的情况雪上加霜。因此，预见这间公司的营业额将按季下挫20%，这与一般第4季都是属于“强力增长”季节的情况背道而驰。

联昌研究指出，整合装置生产者（IDM），包括友力森的客户都减少外包，反而倾向通过内部获得资源，籍此提高内部的产量，此举直接威胁到测试及包装业者。

联昌下修营业额和赚幅，大砍这间公司2008年全年淨利17.6%至7130万令吉，2009年砍13.5%至7530万令吉，2010年也砍10.1%至9000万令吉。营业额分别是12亿、11亿5000万和12亿8000万令吉。不过，预料这3年还是会派息，只是会逊色，预料分别是6.8仙、7.2仙和9.6仙。

友力森目前的使用率为60%，较前两年的水平来得低。儘管处于无亏盈水平之上，只有等待大环境的情况好转，客户的“买气”将有望恢复，而这间公司和其他业者才能从中受惠。

为了缓和销售下跌局面，友力森将进行大幅度减低成本计划，明年1月开始在巴澹岛进行裁员，相信每年可为公司省下620万美元。其他的措施则包括将工作天从7天减至6天、停止聘请员工、暂停加薪及超时薪酬，以及停止海外旅行。

友方森所有工厂都处于水深火热当中，怡保厂客户受冲击，使用率从之前的80至85%减至60%；中国成都厂从成长变成下跌或持平，以及印尼巴澹岛也大幅下滑。

联昌表示，由于公司需要在这个艰难时刻保存更多的现金，因此质疑其派息政策是否将能维持下去。儘管友力森曾在2001年最困难期依然派发股息，因此相信这间公司不会打破这个传统。

不过，鉴于目前面临的经济情况，今年的派息率就无法跟去年相比。2007年股息是13.7仙。

目前仍无法断定市场将在何时复甦，不过庆幸的是，这个领域目前所面对的情况比2001年时来得好，现在的问题症结在于是与全球经济环境的基本面息息相关，而这个时候的客户也正等待市场回扬。

这间公司评级下调风险包括领域将持续下挫、盈利成长下降、派息前景欠佳及业务营运前景看澹，因此维持这间公司“落后大市”评级，目标价则从80仙下调至60仙。
 

摘自: http://biz.sinchew-i.com/node/19194?tid=6

财务报告
2003-2007

2008 Q3 季报
Income Statement 损益表

Balance Sheet 资产负债表

Cash Flow Statement 现金流动表

2008Q3,2007,2006,2005 财务分析

财务分析
从表面来看 股价<有形资产净值NTA， PE 本益比 < 3.93，15/1/2009 又创历史新低 RM0.60，从2004-2007，每股收益EPS为 RM0.10,RM0.89,RM0.18, RM0.25，似乎很不错。

但我们利用我们的方程式 Formula为股只打分，红色都没分，结果 2008Q3竟0分，也不必再看下去。不过其 Dividend，通常年尾才会布，看来今年不会化 RM 23,572,000 来分红，因为会将现金分去50%+。

当然，我劳师动众，搬了那么多财务报告，也该讲多一点，其ROE 从来没超过15，只有2007的14.60比较接近。另外，其DE 太高不附合我们的要求。

其流动资金由2007年 RM131,103,000 减半至 2008Q3 RM 53,822,000. 2008Q3已显得”钱不够用”的感觉，2009年应是个困难的年头。

方程式 Formula 请参考 怎样选股? (2) 选股的照妖镜

(1) ROE > 15 (2 分 = 20%比重)
(2) DE < 0.60 (2 分 = 20%比重)
(3) DY > 3 (2 分=20%)
(4) Liquidity Ratio > 1 (1 分=10%比重)
(5) 利益率 > 10 Profitability Ratio > 10 (1 分=10%比重)

Cash Flow 流动资金分析 – 2分(最近一年)

结论
基於此股财务分析不通过，电子业成长缓慢，基本先生决定不选此股。

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各位我常常理论一大堆，不免遭到他人非议，现就设个RM 10,000 虚设户口称技术先生，另一同样为 RM10,000为基本先生，以目前市场为买卖股票为对象，看那个户口成长较快。

这不但有趣味，也可以让大家体验下这两种门派的分别。

技术先生，先出场。

过去二年(2007,2008) 1月15日皆为Unisem 当年的高锋，今天来到 15日，是否真的那么邪门? 我倒不信这一套，咱们等着瞧。

不过，UNISEM(5005) 14/01/2009 倒是来到三年的最新低点 RM 0.64。今天15/01/2009 请各位网友来见证一下股价。

从图表看来 10天移动平均线没突被，暂时观望，不急进场。

频繁进场，不暂停，冷静等待，是技术分析一大避忌。

我们应像猛虎狩猎，静静躲在草丛里，有时得等上好几天，待猎物迫进，一口咬住不放，便有收获了。

目前的市场，应该静待市场给我们指示，不用去多做无谓的预测。

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