速远机构一只由冷眼先生视为最爱、现金多的上市公司。於2007年刚上市，财政年报为十一月，至今上市两年，其公司掌舵人Teoh Beng Seng 创业於1989 ，拥有30年的珠宝直销经验，业务分遍大马(马来友族为主要客户)、印尼、泰国和新加坡。

公司主要业务为制造及销售珠宝产品包括戒指，手镯，项链，胸针，吊坠，耳环，手镯，围巾别针。其他产品包括饮料产品、营养谷物、食品饮料、个人护理产品、空调产品，空气净化器 、 美容护理产品 和治疗床垫，枕头等。(见上图)

一般少於三年上市的公司都得特别留意其成长，少於二年的，不适於投资，除对它上市前的背景非常熟悉，对我们来讲 Zhulian 是个陌生人，我们对其认识只通过年报和网址。

http://www.zhulian.com
http://www.zhulian.com.my

先看冷眼先生所说的现金多，用30.11.08季报为 RM 107million，另外还有钱太多，认为放银行利息少故投资RM 23.8million於信托基金。(羡慕)

其总负债为 Total Liabilities RM 60.7million用现金来还后，还有约RM 40million，(太多钱了)。

其存货加应收账务(Inventories & Account Receivable)竟有近 RM 52.7million & RM 51million，相对应付贸易帐款 Trade Payable RM 46.8 million，存货接近供应商的价值，又足於给账务人Debtors。

我想也无需算什么 Debt Ratio了？其Equity = RM 172.5 million，Reserves = RM 107million， 看来可以 Bonus issues。

看看这两年的 ROE 很不错。

2007 18.05/72.37 = 25%
2008 21.65/81.01 = 27%

Zhulian 规定股息为不少於 EPS 的60%,

2007 18.05 * 0.60 = RM0.1083 真正派息 RM0.1505 (超过指定)
2008 21.65 * 0.60 = RM0.1299 真正派息 RM0.11 (少过指定)

RM0.11/RM0.96 = 11% 比银行定期3%强。(没算扣税)

直销在金融风暴有具抗跌，唯有网友指其管理层薪金过高，Mr Teoh Beng Seng 约 RM 3.5million 其弟 Mr Teoh Meng Keat 约RM 1.5million (共RM 4.928million)

我个人以为很多打工一族年年要求老板加薪，他们认为旬自已贡献大，为公司赚了不少钱，但又用什么标准来定薪金呢？

让我们看Zhulian这两兄弟为公司赚了多少钱。

2007 RM 5million / RM 59million (net profit) = 8%
2008 RM 5million / RM 75million (net Profit) = 7% (假设当年薪金无调整)

薪金只占净利润7-8%。(Net Profit净利润己扣除RM 5million )

现在问你自已若你是经商的，有人可以为你净赚 RM 75million， 你是否愿付区区的RM 5million 呢？答案肯定是会。 所以薪金是以赚钱能力来衡量的。

那你可能问大股东怎么愿收那么少钱为你买命？ 静静告诉你，2007年他单单股息就分了整约 RM 20 million，别小看那 15仙股息，我们通常拿几百零吉而於，有没有想想为你赚钱的人分多少？

结论，这是只值得投资的股只，但我们不十分了解其领导层，故需日久知人心，买了要常常留意其季报，不对路就跑人，续继成长便抱住不放，最后，希望 Zhulian 业务能更上一楼。