翻开顶级手套的年报便会见上图的商業规则：

像个充满正气的文人经商，经过二十年努力终於将顶级手套推上

世界第一！

顶级手套掌舵人丹斯里林伟才博士今年方51岁，可谓「少壮派」，投资者暂无需担心其接班人的问题，至少有二十年可继续掌舵。在东方由於企业管理层未系统化，故接班人投资者所需留意的。西方企业如Bill Gates比尔•盖茨可以在顶峰全面而退，去做专注些慈善事业。

公司简介
顶级集团是世界上最大的乳胶手套生产制造商。
　
（至2009年2月）
1. 工厂数量 19间
2. 生产线数量 339条
3. 手套年产量 300亿只
4. 出口国家 180个
5. 员工数量 8,600人
6. 客户数量 850家

世界到底有多少个国家?
答案是: 195

换句话说还有15个国家没有顶级手套，或者有，但没直接出口。

顶级手套估计全球需求为 135billion，30billion /135billion= 22% 。(其2008年报却年产量是 33billion)， 公司的目标是在2012年占全世界35%，或47billion 年产量。

61% 出口到欧美, 12%亚州，其他国家27%。而顶级手套预测世界需求，不断增加不受目前经济不景气的影响，尤其在医药行业、全球各种病菌日增，例加SARS , Bird Flu, Bio-terrorism等。故产品有抗跌作用而逆流而上。

产品展示
有粉乳胶检验手套
无粉乳胶检验手套
丁晴检验手套
软性丁晴检验手套
PVC检验手套
手术用手套
家用 / 工业手套
12” 特长高危工业手套
绝尘室手套
高密度PE手套
低密度PE手套
PE围裙
高弹性PVC检验手套
http://www.topglove.com.my/cn/products.htm

财务报告

这是只典型的成长股，各方面都像梯级般上升，唯可见其扩充是通过收购同行来增加占有率，收购也需一定的眼光及管理，像Supermax收购 APLI 促使之陷入困境。另外由於遂年不断的扩张，其收账和现金流变成我们必须多加以注意，一般上这是问题启端。09/04/2008 顶级手套宣布延迟收购 Hartalega Holdings Bhd的行动，可见这活动得步步为营。

目前从 Receivable vs Payable 48 vs 40 天看来，尚健康，要注意这些数据的变化。因为，工业方面少像罪恶股持有现金满满，顶级手套属於中等。而一般上生产线扩充、收购行动皆需大量现金。

展望未来
其公司列下四大方向
* 建立自己的乳胶提炼中心
* 设立更多海外营销办事处
* 产品范围扩大（乙烯，聚乙烯，橡胶和丁腈手套，无尘室手套，外科手术手套）， 以获取更大的市场份额。
* 打入中国市场，增进分销渠道

我觉得顶级手套很适合做为实例，来探讨这个问题。

《理财圣经》作者黄培源提倡「随便买，不要卖」。在一个实验中用猴子，随意掷飞标选数十只股，若干年后，竟与基金经理选出的股只，表现相差无几。

股神巴菲特买了股票后，就当股市关闭了，不再卖出那股只。他的名言，买股票，最愚蠢的事情就是等它溢价。

我一向用市场的趋势进场，买了股票收藏三、五年，牛市来了就卖个清光，基本上我不可以称自己是价值投资者，因为还领悟不到「不要卖」的境界。「随便买」不敢用，很没有安全感。

我认为长期投资要，第一选成长的优质股，第二买到低价位。一个迷信长期投资就可以赚钱，在牛市顶峰进场肯定不赚钱。而以平均每月都购入者，成积也平均。股神巴菲特选股，在於市价低估、价廉物美、前景明亮、市场袭断的好股。故符合了我所定的 (一)优质股 (二)低价位，我只差不天长地久地持股。

现在让我们来用 Topglov 来做研究，2001年三月其 IPO为 RM2.70，我们用 RM12,000 每股RM3.00，买进4,000股，然后，长持不要买。

2009年三月为期8年，经过几次发红股(Bonus Issue)，我们累积了20,384股，价值 RM 98,862 + RM 8,058 股息(没算税) = RM106,920，增长了 9 倍，每年以30%的成长。在没看其财务报告前，可以说这是只名符其实的优质成长股。(我好奇偷偷看一下其财务报告，果然赚到盆满钵满)

照酱看来，若选对股，真的可以高枕无忧？
这答案留给你去决定，我应是在 2007年牛市出场的人(见上图红字)， 等到 RM 3-4之间，又买回。这是纸上谈兵，所以自已变成股圣，现实中，那有这么厉害。现在的我，说来惭愧，尚一百仙现金在手。

进一步，我预测到32年后，每月可享有RM4,000股息，可以退休愉快。

近日应股友之邀，也谈谈胶手套业。

胶手套业是马来西亚华裔企业之光，凭自己经商的远见和打拼的精神，成为世界第一的胶手套业领导者。故然我国占了佣有天然胶的先决条件。

产品认识
研究一只股应从行业看起，投资从自己熟悉的产品下手比较容易，而内销市场又比出口市场容易分析，例如我分析 JTinter，基本上只需了解国内烟民的趋势、研究Zhulian 也是马来西亚为主导，其他国家次之。出口产品面对的是世界的需求，数据上通常比较难断定。

胶手套不像科技股，不易被新产品代替，而且只单纯一样产品，再分医药和食品工业为主要用途，虽说纹身也有专用胶手套，但必竟是个太小的市场。再来就分等级，成熟的公司倾向素质高档的产品制造，并建立了自己的品牌。规模其次的工业，倾向代工生产 OEM 或家用、普通素质的产品。

胶手套业於医药上的用途，基本上不受经济不景气影响，属於消耗量大不能再用的日常用品，故成为销售量的保证，现今全世界日益增加的病菌如Bio-terrorism,threats, SARS, bird flu, Anthrax 都促使产品的销路。可谓风雨不变的抗跌股。

生产成本
工业生产离不了机械、广房、土地，有些工广，终生成为这三样成本诅咒，像孙悟空逃离不了佛祖的五指山，赚了钱就供期於银行。故债务是研究制造业所需注意的，像Topglove 有段时间，债务奇高，它选择加资化之。

原料的价格与供应，决定公司的盈利，与罪恶股不同，胶手套业的成本不易移嫁给消费者，竞争对手不会一致调高价格。而生产胶手套主要原料是天然胶和人造胶。天然胶是从树胶树收割得来，Topglove 就收购大量的胶树园，以稳定价格与供应。人造胶是原油的残余产物by product，故受原油价格影响。

接着外汇利率、电费、运输、天气导致树胶失收等都会影响其盈利。

市场竞争
胶手套业是门赚钱的生意，举凡赚钱的生意就会有一窝蜂的工广，如雨后春笋般的成立，我国计有一百多家胶手套业广家，但却以Topglove顶级手套为此行业的世界第一，年产135 billion，占世界产量的24%。

重点在於并不是每一家胶手套业者都经营得法赚大钱，故得分析各家公司的财务状况和前景方可决定自己资金的投资。